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計算分析題
題干：請你對H公司的股權價值進行評估。有關資料如下：（1）以2008年為預測基期，該年經修正的利潤表和資產負債表如下表所示。[1479201610271-image/270.jpg][1479201610271-image/271.jpg]（2）以2009年和2010年為詳細預測期，2009年的預計銷售增長率為10%，2010年的預計銷售增長率為5%，以后各年的預計銷售增長率穩定在5%的水平。（3）假設H公司未來的“稅后經營凈利潤/營業收入”、“凈經營營運資本凈額/營業收入”、“經營固定資產凈額/營業收入”可以維持預測基期的水平。（4）假設H公司未來將維持基期的資本結構（凈金融負債/凈經營資產），并持續采用剩余股利政策。公司資金不足時，優先選擇有息負債籌資；當進一步增加負債會超過目標資本結構限制時，將選擇增發股份籌資。（5）假設H公司未來的“凈金融負債平均利息率（稅后）”為5%，各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數額預計。（6）假設H公司未來的加權平均資本成本為10%，股權資本成本為12%。
題目：編制實體現金流量法、股權現金流量法和經濟利潤法的股權價值評估表（結果填入下面給定的“實體現金流量法股權價值評估表”、“股權現金流量法股權價值評估表”中，不必列出計算過程）。

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參考答案

解析：
預測期現值=500×0.9091+1127.5×0.8264=1431.78（萬元）
后續期價值=1127.5×（1+5%）/（10%-5%）=23677.50（萬元）
后續期價值現值=23677.50×0.8264=19567.09（萬元）
實體價值=1431.77+19567.09=20998.87（萬元）
股權價值=20998.87-5500=15498.87（萬元）
每股價值=15498.87/1000=15.50（萬元）
解析：
預測期現值=825×0.8929+1127.5×0.7972=1635.48（萬元）
后續期價值=1127.5×（1+5%）/（12%-5%）=16912.50（萬元）
后續期價值現值=16912.50×0.7972=13482.65（萬元）
實體價值=1431.77+19567.09=20998.87（萬元）
股權價值=1635.48+13482.65=15118.13（萬元）
每股價值=15118.13/1000=15.12（萬元）

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