這炎炎夏日，正在備考期貨的小伙伴們心里感到煩躁了嗎？今天小編特地歸納整理了一份基礎知識點的文稿，如下。

期貨基礎知識歸納：期權和期權交易

一、期權及其基本要素

期權，也稱選擇權，是指期權的買方有權在約定的期限內，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數量某種特定商品或金融指標的權利。

期權基本要素，是指期權含義中所涉及的最基本的因素。

第一，期權的價格。期權價格又稱為權利金、期權費、保險費，是期權買方為獲得按約定價格購買或出售標的資產的權利而支付給賣方的費用。

第二，標的資產，又稱為標的物，也是期權合約的標的，是期權合約中約定的、買方行使權利時所購買或出售的資產。

第三，行權方向，行權方向，是指期權買方行權時的操作方向。行權方向有買入和賣出兩種，行權方向由期權類型為看漲期權還是看跌期權決定。

第四，行權方式，也稱執行方式，是指期權合約規定的期權多頭可以執行期權的時間，有到期日才可以執行的期權和在期權有效期內的任何時間都可以執行的期權，行權方式由期權類型為美式期權還是歐式期權決定。

第五，執行價格，又稱為履約價格、行權價格，是期權合約中約定的、買方行使權利時購買或出售標的資產的價格。

第六，期權到期日和期權到期。

期權到期日，是指期權買方可以執行期權的最后日期。

美式期權的買方在期權到期日和到期日之前的任何交易日都可以行權，歐式期權的買方只能在到期日行權。

期權到期，是指期權買方能夠行使權利的最后時間。

二、期權交易和建倉及頭寸了結

1.期權交易

期權交易的對象是期權合約，買方支付期權費獲得期權。在規定的行權期限內，買方可以行使權利買進或賣出標的資產。買方有權執行期權，也可放棄行權，因此期權也稱為選擇權。賣方獲得期權費后便擁有了相應義務，當買方選擇行權時，賣方必須履約。如果在到期日之后買方沒有行權，則期權作廢。

如果是交易所期權，在期權最后交易日收盤之前，買賣雙方也可以將期權對沖平倉。

2.建倉和頭寸了結

交易所期權交易采用雙向交易方式，既可以開倉買入，也可以開倉賣出;同樣也可以將期權持倉對沖平倉。

（1）建倉方向和頭寸類型。

①開倉買入期權。開倉買入期權通常稱為建立期權多頭頭寸，可以開倉買入看漲期權，也可以開倉買入看跌期權。交易者為期權多頭，建倉頭寸分別為看漲期權多頭頭寸和看跌期權多頭頭寸。

②開倉賣出期權。開倉賣出期權通常稱為建立期權空頭頭寸，可以開倉賣出看漲期權，也可以開倉賣出看跌期權。

交易者為期權空頭，建倉頭寸分別為看漲期權空頭頭寸和看跌期權空頭頭寸。

（2）了結期權頭寸的方式。

期權多頭和空頭了結頭寸的方式不同。期權多頭可以通過對沖平倉、行權等方式將期權頭寸了結，也可以持有期權至合約到期;當期權多頭行權時，空頭必須履約;如果多頭沒有行權，則空頭也可以通過對沖平倉了結頭寸，或持有期權至合約到期。

期貨基礎知識歸納：期權的特點

三、期權的特點

第一，買賣雙方的權利義務不同。

期權交易是權利的買賣，期權買方支付了期權費獲得權利，賣方將權利出售給買方從而擁有了履約的義務。因此，期權的買方只有權利而不必承擔履約義務，賣方只有履約義務而沒有相應權利。

第二，買賣雙方的收益和風險特征不同。

通常情況下，收益和風險是匹配的，收益越高風險也越大，但期權交易不同。買方最大損失為購買期權的權利金，這也是賣方的最大收益。

第三，對買賣雙方保證金繳納要求不同。

由于買方的最大風險僅限于已經支付的期權費，所以無需繳納保證金;而賣方可能損失巨大，所以必須繳納保證金作為履約擔保。

第四，期權交易買方和賣方的經濟功能不同。

期權交易不同，買進期權可以對沖標的資產的價格風險;而賣出期權只能收取固定的費用，達不到對沖標的資產價格風險的目的。

在對沖價格風險功能發揮方面，買進期權和期貨交易也有較大不同。

利用期貨對沖標的資產價格風險，在實施對沖風險的操作時必須考慮放棄價格有利變動時可能獲得的利益。

利用期權多頭對沖標的資產價格風險，當標的資產價格發生不利變動時，如持有標的資產而價格下跌，或計劃購買標的資產而價格上漲，交易者可通過執行期權來避免損失;

當價格變化方向對標的資產持倉有利時，交易者可放棄執行期權，從而享受價格有利變化帶來的利潤。

因此，買進期權更像是為所持標的資產購買的保險，所以期權費也稱為保險費。

第五，獨特的非線性損益結構。期權交易的非線性盈虧狀態，與證券交易、期貨交易等線性的盈虧狀態有本質區別。

四、美式期權和歐式期權

按照對買方行權時間規定的不同，可以將期權分為美式期權和歐式期權。

1.美式期權

美式期權，是指期權買方在期權到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使權利的期權。

2.歐式期權

歐式期權，是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權。無論是歐式期權還是美式期權，在期權到期日之后買賣雙方權利義務均消除。

一種標的資產的期權，交易所通常推出一種行權方式，即要么是美式期權，要么是歐式期權。但也有同時推出美式期權和歐式期權的，如CME集團交易的外匯期貨期權，GBP/USD、EUS/USD等期貨期權，既有美式期權，又有歐式期權。

CME集團交易的股指期貨期權為美式期權，香港交易所的股指期權和股票期權以及中國金融期貨交易所的仿真股票價格指數期權和上海證券交易所的股票期權均為歐式期權。

市場上交易最多的是美式期權。由于美式期權的行權機會多于歐式期權，所以通常情況下，其他條件相同的美式期權的價格應該高于歐式期權的價格。但研究分析表明，標的資產不支付紅利的美式期權不應該提前行權，所以此情形下，美式期權的價格與歐式期權的價格應該相等。

五、看漲期權和看跌期權

按照買方行權方向的不同，可將期權分為看漲期權和看跌期權。

1.看漲期權

看漲期權的買方享有選擇購買標的資產的權利，所以看漲期權也稱為買權、認購期權。

2.看跌期權

看跌期權的買方享有選擇出售標的資產的權利，所以看跌期權也稱為賣權、認沽期權。

3.商品期權和金融期權

按照期權標的資產類型的不同，可將期權分為商品期權和金融期權。

標的資產為實物資產的期權稱為商品期權，也稱為實物期權。

標的資產為金融資產或金融指標(如股票價格指數)的期權稱為金融期權。目前境內市場上交易的期權包括上海證券交易所推出的股票期權、中國金融期貨交易所的仿真股票價格指數期權和銀行間交易的人民幣外匯期權等，均為金融期權。

六、場內期權和場外期權

1.場內期權和場外期權的含義

按照期權市場類型的不同，期權可以分為場內期權和場外期權。在交易所上市交易的期權稱為場內期權，也稱為交易所期權;在交易所以外交易的期權稱為場外期權。

2.場內期權與場外期權的相比

場內期權相比，場外期權具有如下特點：

第一，合約非標準化。

交易所期權合約是標準化的，場外期權合約可以是非標準化的。

第二，交易品種多樣、形式靈活、規模巨大。

第三，交易對手機構化。

第四，流動性風險和信用風險大。

期貨基礎知識歸納：期權的內涵價值和時間價值

期權價格由內涵價值和時間價值組成。

七、期權的內涵價值

1.內涵價值定義、計算和取值

期權的內涵價值，也稱內在價值，是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執行期權合約可獲取的收益。如果收益大于0，則期權具有內涵價值;如果收益小于等于0，則期權不具有內涵價值，內涵價值等于0。

內涵價值的計算公式如下：

看漲期權的內涵價值=標的資產價格一執行價格

看跌期權的內涵價值=執行價格一標的資產價格

如果計算結果小于等于0，則內涵價值等于0。所以，期權的內涵價值總是大于等于0。

2.實值期權、虛值期權和平值期權

依據內涵價值計算結果的不同，可將期權分為實值期權、虛值期權和平值期權。

實值期權，也稱期權處于實值狀態，是指內涵價值計算結果大于0的期權。在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約所獲得的行權收益大于0，且行權收益等于內在價值。

實值看漲期權的執行價格低于其標的資產價格，看跌期權的執行價格高于其標的資產價格。當看漲期權的執行價格遠遠低于其標的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠高于其標的資產價格時，被稱為深度實值期權。

虛值期權，也稱期權處于虛值狀態，是指內涵價值計算結果小于0的期權。由于計算結果小于0，所以虛值期權的內涵價值等于0。在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約將產生虧損，且虧損值等于內在價值計算結果。

虛值看漲期權的執行價格高于其標的資產價格，看跌期權的執行價格低于其標的資產價格。當看漲期權的執行價格遠遠高于其標的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠低于其標的資產價格時，被稱為深度虛值期權。

平值期權，也稱期權處于平值狀態，是指在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約損益為0的期權。與虛值期權相同，平值期權的內涵價值也等于0。

八、期權的時間價值

1.時間價值及計算

期權的時間價值，又稱外涵價值，是指在權利金中扣除內涵價值的剩余部分。它是期權有效期內標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。

顯然。標的資產價格的波動率越高，期權的時間價值就越大。

時間價值=權利金-內涵價值

如果內涵價值等于0，期權價格等于時間價值。

2.不同期權的時間價值

第一，平值期權和虛值期權的時間價值總是大于等于0。

由于平值和虛值期權的內涵價值等于0，而期權的價值不能為負，所以平值期權和虛值期權的時間價值總是大于等于0。

第二，美式期權的時間價值總是大于等于0。

對于實值美式期權，由于美式期權在有效期的正常交易時間內可以隨時行權，如果期權的權利金低于其內涵價值，在不考慮交易費用的情況下，買方立即行權便可獲利。因此，在不考慮交易費用的情況下，權利金與內涵價值的差總是大于0，或者說，處于實值狀態的美式期權的時間價值總是大于等于0。

平值期權和虛值期權的時間價值也大于0，所以，美式期權的時間價值均大于等于0。

由于存在傭金、行權費等交易成本，期權實際交易中，實值美式期權時間價值也存在小于0的情形。

第三，實值歐式看跌期權的時間價值可能小于0。

歐式期權由于只能在期權到期時行權，所以在有效期的正常交易時間內，當期權的權利金低于內涵價值時，即處于實值狀態的歐式期權具有負的時間價值時，買方并不能立即行權。因此，處于實值狀態的歐式期權的時間價值可能小于O。

但是，根據對期權價格范圍的分析，只有實值歐式看跌期權和標的資產支付較高收益的實值歐式看漲期權的時間價值存在小于0的可能;而標的資產不支付收益和支付較低收益的實值歐式看漲期權的時間價值不會小于0。

期貨基礎知識歸納：影響期權價格的基本因素

一、標的資產價格與執行價格的關系對期權價格的影響

期權的執行價格與標的資產價格是影響期權價格的重要因素。

1.標的資產價格與執行價格對內涵價值的影響

執行價格與市場價格的相對差額決定了內涵價值的有無及其大小。就看漲期權而言，標的資產價格較執行價格高時，期權具有內涵價值，高出越多，內涵價值越大;當市場價格等于或低于執行價格時，內涵價值為0。就看跌期權而言，市場價格較執行價格低時，期權具有內涵價值，低得越多，內涵價值越大;當市場價格等于或高于執行價格時，內涵價值為0。

2.標的資產價格與執行價格對時間價值的影響

執行價格與標的資產價格的相對差額也決定時間價值的大小。一般來說，執行價格與標的資產價格的相對差額越大，期權的時間價值越小;反之，相對差額越小，期權的時間價值越大。

二標的資產價格波動率對期權價格的影響

標的資產價格波動率是指標的資產價格波動程度，它是期權定價模型中的重要變量。

在其他因素不變的條件下，標的資產價格波動率越高，標的資產價格上漲很高或下跌很深的機會將會隨之增加，買方獲取較高收益的可能性也會增加，而損失卻不會隨之增加，但期權賣方的市場風險卻會隨之大幅增加。所以，標的資產價格的波動率越高，期權的價格也應該越高。

3.期權合約有效期對期權價格的影響

期權合約的有效期是指距期權合約到期日剩余的時間。在其他因素不變的情況下，期權有效期越長，美式看漲期權和看跌期權的價值都會增加。因為對于美式期權來說，有效期長的期權不僅包含了有效期短的期權的所有執行機會，而且有效期越長，標的資產價格向買方所期望的方向變動的可能性就越大，買方行使期權的機會也就越多，獲利的機會也就越多。

隨著有效期的增加，歐式期權的價值并不必然增加。這是因為對于歐式期權來說，即便在有效期內標的資產價格向買方所期望的方向變動，但由于不能行權，在到期時也存在再向不利方向變化的可能，所以隨著期權有效期的增加，歐式期權的時間價值和權利金并不必然增加，

4.無風險利率對期權價格的影響

無風險利率水平會影響期權的時間價值，也會影響期權的內涵價值。

無風險利率對期權價格的影響，要根據當時的經濟環境以及利率變化對標的資產價格影響的方向，考慮對期權內涵價值的影響方向及程度，然后綜合對時間價值的影響，得出最終的影響結果。

5.標的資產支付收益對期權價格的影響

標的資產支付收益對期權價格的影響，主要是股票股息對股票期權的影響。

標的資產支付收益對看漲期權價格的影響是負向的，對看跌期權價格的影響則是正向的。

以上結果是在股票分紅不調整期權執行價格的情況下得出的。

通常情況下，股票分紅后股價將除權除息，交易所往往會調整行權價格。如果標的資產除權除息時交易所對期權的行權價格進行修正，則應按修正后的情形考慮標的資產分紅對期權價格的影響。分紅后調整行權價，即對公式中的行權價做相應調整，則結果需另行分析。

期貨基礎知識歸納：買進看漲期權

期權交易的基本采略

期權交易的最基本策略有買進看漲期權、買進看跌期權、賣出看漲期權、賣出看跌期權四種。

知識點一、買進看漲期權

6.目的和基本操作

交易者預期標的資產價格上漲而買進看漲期權，買進看漲期權需支付一筆權利金。

看漲期權的買方在支付權利金后，便可享有按約定的執行價格買入相關標的資產的權利，但不負有必須買進的義務，從而避免了直接購買標的資產后價格下跌造成的更大損失。一旦標的資產價格上漲至執行價格以上，便可執行期權，以低于標的資產的價格(執行價格)獲得標的資產;買方也可在期權價格上漲或下跌時賣出期權平倉，獲得價差收益或避免損失全部權利金。

7.損益分析

看漲期權多頭的最大損益結果或到期時的損益狀況參見圖6-3。

注：C為期權的價格，X為執行價格，S為標的資產價格。標的資產價格越高，對看漲期權多頭越有利。

8.基本運用

（1）獲取價差收益

當交易者通過對相關標的資產價格變動的分析，認為標的資產價格上漲可能性很大，可以考慮買入看漲期權獲得權利金價差收益。一旦標的資產價格上漲，看漲期權的價格也會上漲，交易者可以在市場上以更高的價格賣出期權獲利。即使標的資產價格下跌，買方的最大損失也只是支付的權利金。

（2）追逐更大的杠桿效應

與期貨交易相比，買進看漲期權和看跌期權可以為投資者提供更大的杠桿效應。與持有股票等金融現貨資產相比，通過購買期權獲得標的資產的杠桿效用更高。剩余期限較短的虛值期權，權利金往往很低，用較少的權利金就可以控制同樣數量的標的合約或金融現貨資產;而且如果標的資產價格下跌也不會被要求追加資金或遭受強行平倉，一旦價格反轉則會享受標的資產價格上漲帶來的盈利。

（3）限制賣出標的資產風險

持有某資產多頭的交易者，還想繼續享受價格上漲的好處，但又擔心價格下跌，將資產賣出又擔心價格上漲。在此情形下，可利用看漲期權限制賣出標的資產的風險。

操作策略是將所持資產賣出，同時買進該資產的看漲期權，從而限制賣出標的資產后價格上漲的風險。

（4）鎖定現貨成本，對沖標的資產價格風險

與買進期貨合約對沖現貨價格上漲風險相比，利用買進看漲期權進行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當標的資產價格變化對現貨持倉不利時，如標的資產價格上漲，交易者在期貨市場的盈利會彌補所提高的現貨購買成本;購買看漲期權也可達到此目的，但通過看漲期權多頭對沖標的資產價格上漲的風險往往比通過買進期貨合約對沖標的資產價格風險要多付出權利金或時間價值的代價。

第三，如果標的資產價格變化對現貨持倉有利時，如標的資產價格下跌，期貨持倉虧損，套期保值者需要補交保證金。此時，由于在期貨市場建倉買入期貨合約，期貨的虧損抵補了現貨價格有利變動所帶來的盈利。

而看漲期權買方也會產生虧損，但既不用支付任何額外費用，又可限制最大損失。當標的資產價格下跌遠遠高于期權費時，交易者還可享受標的資產價格有利變化所產生的利潤。所以此情形下，利用看漲期權多頭對沖標的資產價格上漲風險比利用期貨多頭建倉更有利。

期貨基礎知識歸納：賣出看漲期權

看漲期權賣方損益與買方正好相反，一方的盈利恰好是另一方的虧損，看漲期權賣方能夠獲得的最高收益為賣出期權收取的權利金。

二、目的和基本操作

交易者賣出看漲期權的主要目的是獲取期權費，但賣出看漲期權時要繳納保證金，而且保證金要高于權利金，所以賣出看漲期權需要一定的初始資金，當行情發生不利變動時還要追加保證金。

看漲期權賣方在收取期權費后，便擁有了按約定的執行價格賣出相關標的資產的義務。如果買方行權，賣方被指定履約時，須以執行價格向買方出售標的資產，此時標的資產價格應該高于執行價格;

如果標的資產價格低于執行價格，買方放棄行權，賣方可實現賺取權利金收入的目的;

賣方也可在期權到期前買進同一看漲期權將所持看漲期權空頭對沖平倉，獲得權利金價差收益或減少價格向不利方向變動時的損失。

1.損益分析

看漲期權空頭的最大損益結果或到期時的損益狀況參見圖6-4。

2.基本運用

（1）獲取權利金收入或權利金價差收益

（2）對沖標的資產多頭

如果投資者對標的資產價格謹慎看多，則可在持有標的資產的同時，賣出執行價格較高的看漲期權。

如果標的資產價格下跌，所獲得的權利金等于降低了標的資產的購買成本;

如果標的資產價格上漲，或期權買方行權，看漲期權空頭被要求履行，以執行價格賣出標的資產，將其所持標的資產多頭平倉。

3.增加標的資產多頭的利潤

如果交易者對標的資產后市謹慎看多，則在買入標的資產的同時可賣出該標的的看漲期權，或已經持有標的資產，當價格上漲一定水平后，如果擔心價格下跌，可采取賣出看漲期權策略。

此策略視同有保險的看漲期權策略，賣出期權建倉時稱為備兌開倉。

構建該組合策略主要考慮的因素：

第一，看漲期權的執行價格。

所賣出期權的執行價格越高，買方行權的可能性越小，賣方賺取權利金的可能性越大。但執行價格越高，看漲期權的權利金越低，賣出期權對增加標的資產持倉利潤的影響越小。

第二，標的資產價格變化趨勢。

如果預期標的資產價格能夠上漲至期權的執行價格與權利金之和以上時，則單獨持有標的資產更為有利，即預期標的資產價格將大幅上漲時不宜采用此策略;如果預期標的資產價格下跌，則不會購買或繼續持有標的資產。所以，此策略適用于對標的資產價格謹慎看多的情形。

期貨基礎知識歸納：買進看跌期權

一、目的和基本操作

交易者預期標的資產價格下跌而買進看跌期權，買進看跌期權需支付一筆權利金。

看跌期權的買方在支付權利金后，便可享有按約定的執行價格賣出相關標的資產的權利，但不負有必須賣出的義務。一旦標的資產價格下跌，便可執行期權，以執行價格賣出標的資產;如果標的資產價格上漲，則可放棄執行期權，或將期權賣出平倉，從而規避了直接賣出標的資產后價格上漲造成的更大損失。

二、損益分析

1.基本運用

（1）獲取價差收益

（2）博取更大的杠桿效用

（3）保護標的資產多頭

投資者已經買進了標的資產，他既想持有標的資產享受價格上漲的好處，又擔心價格下跌而遭受損失。在此情形下，可買進看跌期權加以保護。

如果標的資產價格下跌，看跌期權的價差收益或行權收益會彌補持有標的資產帶來的損失，從而對買進的標的資產是一種保護;

如果價格上漲，投資者標的資產持倉會繼續受益，但看跌期權價格會下跌或期權作廢，交易者會增加買進期權的代價，從而使標的資產持倉成本提高。

所以，買入看跌期權可以實現為所持標的資產保險的功能，既可以規避標的資產價格下跌的風險，又不會喪失標的資產價格上漲的獲利機會。

2.鎖定現貨持倉收益，對沖標的資產價格下跌風險

與賣出期貨合約對沖現貨價格下跌風險相比，利用買進看跌期權進行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當標的資產價格變化對現貨持倉不利時，如標的資產價格下跌，交易者在期貨市場的盈利可彌補降低的現貨賣出收入;購買看跌期權也可達到此目的，同樣，通過看跌期權多頭對沖標的資產價格下跌的風險，比通過賣出期貨合約對沖標的資產價格風險要多付出權利金或時間價值的代價。

第三，如果標的資產價格變化對現貨持倉有利時，如標的資產價格上漲，期貨持倉虧損，套期保值者需要補交保證金，此時由于在期貨市場建倉賣出期貨合約，期貨虧損抵補了現貨價格有利變動所帶來的盈利。而看跌期權買方也會產生虧損，但既不用支付任何額外費用，也限制了最大損失;當標的資產價格上漲遠遠高于期權費時，交易者還可享受標的資產價格有利變化所產生的利潤。所以，此情形下利用看跌期權多頭對沖標的資產價格下跌的風險比利用期貨空頭建倉更有利。

期貨基礎知識歸納：賣出看跌期權

一、目的和基本操作

與賣出看漲期權相似，賣出看跌期權的主要目的也是獲取期權費，在賣出看跌期權時同樣要繳納保證金，而且保證金要高于權利金，所以賣出看跌期權也需要一定的初始資金，當行情發生不利變動時還要追加保證金。

交易者賣出看跌期權后，便擁有了履約義務。如果標的資產價格高于執行價格，則買方不會行權，賣方可獲得全部權利金收入，或者在期權價格上漲時賣出期權平倉，獲得價差收益。但是，一旦標的資產價格下跌至執行價格以下，買方執行期權，賣方被要求履約時，則必須以執行價格從買方處買入標的資產，隨著標的資產價格的下跌，賣方收益減少，直至出現虧損，下跌越多，虧損越大。

二、損益分析

1.基本運用

（1）獲得價差收益或權利金收益

（2）對沖標的資產空頭

（3）低價買進標的資產

如果投資者想買進標的資產但認為價格偏高，也可賣出執行價格較低的看跌期權。如果標的資產價格上漲，投資者可賺取權利金收益;如果標的資產價格下跌至執行價格以下，投資者被指定行權按執行價格買進標的資產，實現其買進標的資產的目的。

綜合以上就是關于期貨考試基本知識點的一個歸納整理，期貨考試需要背誦記憶的點比較多，希望這篇文稿能對小伙伴們有幫助吧。