- 計算分析題
題干：A公司未來1~4年的股權自由現金流量如下：[1479201704221-image/0894.jpg]目前A公司β值為0.8571，假定無風險報酬率為6%，市場風險補償率為7%。
題目：假設第5年至第7年的股權自由現金流量增長率每年下降1%，即第5年增長9%，第6年增長8%，第7年增長7%，第7年以后增長率穩定在7%，請你按此假設計算A公司股權價值。
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參考答案股權價值=641×（P/F，12%，1）+833×（P/F，12%，2）+1000×（P/F，12%，3）+1100×（P/F，12%，4）+1100×1.09×（P/F，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/F， 12%， 6）+ 1100×1.09×1.08×1.07×（P/F， 12%， 7）+（1100×1.09×1.08×1.07×1.07）/（12%-7%）×（P/F，12%，7）=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07×0.4523+29651.08×0.4523=18021.46（萬元）
或列表計算如下：
【提示】后續期價值
=（1100×1.09×1.08×1.07×1.07）/（12%-7%）
=29651.08（萬元）
=29651.08（萬元）
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目前A公司的β值為0.8571，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%。要求：(1)要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權自由現金流量增長率作出假設，以第4年的增長率作為后續期增長率，并利用永續增長模型進行估價。請你按此假設計算A公司的股權價值，結合A公司的具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。(2)假設第4年至第7年的股權自由現金流量的增長率每一年下降1%，即第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩定在7%，請你按此假設計算A公司的股權價值。(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1?4年的現金流量預計是可靠的，請你根據目前的市場價值求解第4年后的股權自由現金流量的增長率(隱含在實際股票價值中的增長率)。
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