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綜合題（主觀）
題干：F公司是一家制造類上市公司,公司的部分產品外銷歐美。2012年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定,出售丙產品生產線,擴大具有良好前景的丁產品的生產規模。為此,公司財務部進行了財務預測與評價,相關資料如下:資料一:2011年F公司營業收入為37500萬元,凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產負債表如表7所示:[002-003-003-000-9787010118291-image/002-003-003-000-9787010118291-015-006.jpg]資料二:預計F公司2012年營業收入會下降20%。銷售凈利率會下降5%,股利支付率為50%。資料三:F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預測,相關資料如下:(1)F公司近5年現金與營業收入之間的關系如表8所示:[002-003-003-000-9787010118291-image/002-003-003-000-9787010118291-015-007.jpg](2)根據對F公司近5年的數據分析,存貨、應付賬款與營業收入保持固定比例關系,其中存貨與營業收入的比例為40%,應付賬款與營業收入的比例為20%,預計2012年上述比例保持不變。資料四:2012年,F公司將丙產品線按固定資產賬面凈值8000萬元出售,假設2012年全年計提折舊600萬元。資料五:F公司為擴大丁產品的生產規模新建一條生產線,預計投資15000萬元,其中2012年年初投資10000萬元,2013年年初投資5000萬元,項目建設期為2年,運營期為10年,運營期各年凈現金流量均為4000萬元。項目終結時可收回凈殘值750萬元。假設基準折現率為10%,相關貨幣時間價值系數如表9所示:[002-003-003-000-9787010118291-image/002-003-003-000-9787010118291-015-008.jpg]資料六:為了滿足運營和投資的需要,F公司計劃按面值發行債券籌資,債券年利率9%,每年年末付息,籌資費率為2%,該公司適用的企業所得稅稅率為25%。
題目：運用高低點法測算F公司現金需要量:①單位變動資金(b);②不變資金(a);③2012年現金需要量。

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參考答案

單位變動資金=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08不變資金=4140-26000×0.08=2060(萬元)或者:不變資金=5100-38000×0.08=2060(萬元)現金占用模型:y=2060+0.08×2012現金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(萬元)

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