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簡答題
題干：ABC公司正在著手編制明年的財務計劃,公司財務主管請你協助計算其加權資本成本。有關信息如下:(1)公司銀行借款的稅后成本為5.36%。(2)公司原有債券本年末即將到期,如果公司按850元發行面值為1000元,票面利率為8%,期限為5年,分期付息的公司債券,發行成本為市價的4%。(3)公司普通股面值為1元,本年派發現金股利0.35元,股票當前市價為5.5元/股,預計每股收益增長率維持7%,并保持25%的股利支付率。(4)公司當前(本年)的資本結構如下表所示。[zhongji/caiguan/jingjiang/3/image/zjcaiguan-jingjiang-3-102.jpg](5)公司所得稅稅率為40%。(6)公司普通股的β值為1.1。(7)當前國債的收益率為5.5%,整個股票市場上普通股組合收益率為13.5%。
題目：(2)分別使用股票股利估價模型(評價法)和資本資產定價模型估計內部股權資本成本,并計算兩種結果的平均值作為內部股權成本。

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參考答案

（2）股利增長模型：
普通股成本=[0.35×（1+7%）/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
資本資產定價模型：
股票的預期報酬率=5.5+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.05%

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