- 計算分析題
題干：甲公司為擴大產能，擬平價發行分離型附認股權證債券進行籌資。方案如下：債券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同時附送20張認股權證，認股權證在債券發行3年后到期，到期時每張認股權證可按11元的價格購買一股甲公司普通股票。甲公司目前有發行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市價1020元（剛剛支付過最近一期的利息）。公司目前處于生產經營的穩定增長期，可持續增長率5%。普通股每股市價10元。公司的企業所得稅稅率25%。
題目：判斷籌資方案是否合理，并說明理由；如果不合理，給出調整建議。
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參考答案由于該分離型附認股權證債券的稅前資本成本為5.24%，小于公司普通債券的稅前資本成本5.54%，所以該籌資方案不合理。調整建議：可以提高票面利率、降低執行價格等。
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