- 綜合題（主觀）
題干：某公司正在著手編制2019年的財務計劃，打算利用平均資本成本比較法確定最佳資本結構，現在的工作是根據現有資料計算與平均資本成本有關的數據，有關資料如下：公司目前的資本結構單位：萬元其他有關信息如下：（1）公司長期借款年利率當前是6%，明年將下降為4.6%；（2）公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，當前市價為1120元；如果按公司債券當前市價溢價發行新的債券，發行成本為市價的3%；（3）公司普通股面值為1元，發行的時候籌資費用是2%，當前每股市價為6.6元，本年派發現金股利每股0.55元，預計股利增長率維持6%；（4）公司普通股的β值為1.15，當前國債的收益率為5%，市場平均報酬率為14%；（5）公司所得稅稅率為25%。（6）已知（P/F，4%，5）=0.8219，（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，5%，5）=4.3295，（P/F，5%，5）=0.7835。要求：
題目：按照折現模式計算債券的資本成本。
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參考答案假設債券資本成本為K，根據折現模式，則有：
1120×（1-3%）=1000×8%×（1-25%）×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）
當K=4%，1000×8%×（1-25%）×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=60×4.4518+1000×0.8219=267.11+821.9=1089.01（元）
當K=5%，1000×8%×（1-25%）×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=259.77+783.5=1043.27（元）
（K-4%）/（5%-4%）=（1086.4-1089.01）/（1043.27-1089.01）
解之得K=4.06%
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