- 綜合題（主觀）
題干：已知：某上市公司現有資本20000萬元，其中：普通股股本7000萬元，長期借款12000萬元，留存收益1000萬元。普通股資本成本（必要報酬率）為10%，長期借款年利率為8%，公司適用的所得稅稅率為25%。公司擬通過再籌資發展一個投資項目。有關資料如下：資料一：項目投資額為4000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，項目的凈現值分別為9.89萬元和-14.84萬元。資料二：項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：折價發行票面年利率為12%、每年付息一次、期限為3年、到期一次還本的公司債券，債券面值為1000元，發行價格為950元，發行費用為發行價格的1%；B方案：增發普通股，普通股資本成本會增加兩個百分點。資料三：假設留存收益成本比普通股成本低0.2個百分點。
題目：計算項目的內含報酬率；
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參考答案項目的內含報酬率=14%+9.89/（9.89+14.84）×（15%-14%）=14.40%
【思路點撥】按照內含報酬率（IRR）計算得出的項目的凈現值=0，本題中，當設定折現率為14%和15%時，項目的凈現值分別為9.89萬元和-14.84萬元。所以，可以利用內插法計算內含報酬率，即根據（15%-14%）/（IRR-14%）=（-14.84-9.89）/（0-9.89）計算，結果是IRR=14%+9.89/（9.89+14.84）×（15%-14%）。
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