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首頁 注冊會計師考試 題庫 正文
  • 綜合題（主觀）
    題干：現金流量折現模型與管理用財務報表的綜合B公司是一家商業企業，該公司管理用報表的有關資料如下。(1)B公司的管理用資產負債表與管理用利潤表如下。(2)2024年的折舊與攤銷為459萬元。(3)B公司適用的企業所得稅稅率為25%。(4)B公司預計未來1~4年的股權自由現金流量如下：目前B公司β值為0.8571，假定無風險報酬率為6%，市場平均風險補償率為7%。
    題目：目前B公司流通在外的普通股為680萬股，股價為10元/股，請回答造成評估價值與市場價格偏差的原因有哪些?假設對于未來1~4年股權現金流量估計和股權資本成本的估計是可靠的，請根據目前市場價格計算第4年以后的股權自由現金流量的增長率(假設從第5年開始穩定增長)。

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參考答案

①市場價格=680×10=6800(萬元)

評估價值與市場價格偏差的原因有三：
第一，預計的現金流量及現金流量的后續期增長率可能不準確；
第二，股權資本成本計量可能有偏差；
第三，因為市場價格是少數股東認可的價值，交易雙方存在著嚴重信息不對稱，價格經常波動，所以市場價格有時公平有時不公平，資本市場對該公司股票評價缺乏效率。
②320.5×(P/F,12%,1)+416.5×(P/F,12%,2)+500×(P/F,12%,3)+[550/(12%-增長率)]×(P/F,12%,3)=6800
320.5×0.8929+416.5×0.7972+500×0.7118+ [550/(12%-增長率)]×0.7118=6800
解得:增長率=5.28%。

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