《股權投資基金的投資》第五章第三節-1

估值方法概述

估值是投資最重要的環節之一，也是投資協議的重要內容，投資前需要明確評估目標資產的公允價值。

在評估一項投資的公允價值時，應考慮該項投資的性質、事實及背景，為之選擇恰當的估值方法。在估值時應結合市場參與者的假設采用合理的市場數據和參數。不管采用何種估值方法，估值都應根據評估日的市場情況從市場參與者的角度出發。估值時，應采取謹慎態度。

估值方法通常包括相對估值法、折現現金流法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。其中，股權投資行業主要用到的估值方法為相對估值和折現現金流法。其中，相對估值的種類最多，相對估值法是早期創業投資基金較常用的方法，定增基金、并購基金等也往往以之作為參考。如果目標企業現金流穩定，未來可預測性較高，則現金流折現價值更有意義。

折現現金流估值法則多用于以成長和成熟階段企業作為投資標的的中后期創投基金和并購基金。成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業歷史成本與未來價值并無必然聯系。清算價值法則常見于杠桿收購和破產投資策略。經濟增加值法主要應用于一些特殊的行業。

[單選題] 

1、股權投資行業主要用到的估值方法為（）。

A.折現現金流法和清算價值法

B.相對估值法和折現現金流法

C.折現現金流法和成本法

D.清算價值法和相對估值法

正確答案是：B

解析

選項B符合題意：估值方法通常包括相對估值法、折現現金流法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。其中，股權投資行業主要用到的估值方法為相對估值和折現現金流法。

[單選題] 

2、以下關于估值方法說法正確的是（ ）。

A.相對估值種類最多，是早期創業投資基金較常用的方法

B.折現現金流法常見于杠桿收購和破產投資策略

C.成本法主要多用于以成長和成熟階段企業作為投資標的的中后期創投基金和并購基金

D.清算價值法作為一種輔助方法

正確答案是：A

解析

相對估值種類最多，是早期創業投資基金較常用的方法。（A項說法正確）

折現現金流法多用于以成長和成熟階段企業作為投資標的的中后期創投基金和并購基金。（B項說法錯誤）

成本法主要作為一種輔助方法存在。（C項說法錯誤）

清算價值法常見于杠桿收購和破產投資策略。（D項說法錯誤）

[單選題] 

3、股權投資基金不管采用何種估值方法，估值都應根據評估日的市場情況從（ ）的角度出發。

A.市場參與者

B.基金管理人

C.基金托管人

D.基金銷售服務機構

正確答案是：A

解析

股權投資基金不管采用何種估值方法，估值都應根據評估日的市場情況從市場參與者的角度出發。