黨的十九大為中國經濟建設發展畫下了新藍圖，我國推動經濟發展的基本思路是什么？怎樣加快建設現代化的經濟體系？如何通過資本市場來解決現階段社會的主要矛盾？記者通過專訪湘財證券首席經濟學家李康，尋找答案。

李康認為，中國經濟要保持高質量發展，始終要靠資本市場改革和創新，要發展直接融資渠道，通過資本市場IPO發行常態化的方式為實體企業提供股權融資，與此同時，十九大提出建立多層次的資本市場體系，顯示出資本市場在金融體系中的重要性將日益提升。

保持穩中求進基調

隨著中國經濟進入新時代，未來經濟改革的主軸是轉變經濟發展方式、優化經濟結構，建設現代化經濟體系，進一步完善要素市場化配置。李康認為，資本市場是現代化經濟體系的重要構成，是市場化配置資源的主戰場，未來資本市場在金融體系中的重要性將日益提升。在新階段，資本市場保持穩中求進的發展基調，這是基于對資本市場作用的重新認識和重新定位。

從歷史經驗來看，一個國家的真正崛起，很大程度上取決于資本市場的發達程度和效率。

“中國也不例外，中國資本市場的日益壯大有力支持了經濟過去幾十年的持續增長?！崩羁捣治觯紫?，資本市場有效推進了中國的大規模資本形成。從發展經濟學理論來看，中國經濟成功的關鍵原因在于遵循了比較優勢發展戰略，改革開放之初，制約中國工業化的主要障礙是缺乏良好的資本形成機制，而中國資本市場的日益壯大對于促進中國大規模資本形成起到了至關重要的作用。資本市場的從無到有，從制度層面推動了中國儲蓄率和投資率的上升，將龐大的居民儲蓄資源有效轉化為投資資本，啟動了工業化和城市化進程。城市人口和就業人口的增加，反過來又推動了儲蓄率和投資率的上升，為中國經濟增長提供了最初動力。

其次，資本市場優化了融資結構，提高了直接融資比重。中國金融體系一直存在著間接融資比重過高的問題，資本市場的發展很大程度上優化了融資結構，使金融體系不斷從“銀行主導型”趨近于“市場主導型”模式，直接融資比重達50%以上，很大程度上緩解了高杠桿帶來的金融風險。

再次，資本市場培育了大量優秀企業。中國優秀企業、大型企業的崛起，背后離不開資本市場的支持，財富500強里面現在中國已經有115個企業上榜。

統計顯示，今年以來已經有367家IPO公司完成上市，募資1842.94億元。一方面，資本市場對優秀企業起到了篩選功能。通過嚴格的IPO程序和市場機制，資本市場將資源有效率地使用、能夠創造高價值的企業篩選出來，降低融資成本。另一方面，資本市場對優秀企業還有著培育功能。上市企業通常建立了更規范的公司治理機制和信息披露機制，企業經營效率大幅提升，資本結構更為合理，企業價值得到進一步提升。

最后，資本市場拓寬了居民的投資渠道，使居民資產組合更加多元化，通過財富效應提高了居民的消費能力。

李康指出，未來30年，中國將追求一種更加均衡、更加包容、更加普惠的成長，這同樣需要資本市場將增長速度和增長質量協調起來。

“資本市場需要穩中求進，是因為目前資本市場的微觀結構、覆蓋面、效率還有很大的空間需要提升?！崩羁祻娬{，資本市場的大起大落會造成對實體經濟的支持不是特別有利，因此維護金融穩定是未來五年中國金融改革的重要工作。導致目前資本市場出現問題的誘因很多，如果不把握“穩中求進”這一基調改革資本市場深層次問題，將錯失解決問題的關鍵和糾正錯誤的時機。

李康指出，資本市場發展的基礎是讓資本市場服務于保護投資者和社會資產的根本目標，使資本市場真正扮演全社會財富托管人的角色。如果資本市場的各種亂象繼續存在，導致民眾對資本市場懷有敵意和誤解，那么資本市場發展將進一步受到抑制。因此，穩中求進發展資本市場的前提是提高人們的認識，維護經濟和金融穩定，要通過更好地運用資本市場工具，而不是一味地減少和限制資本市場。這一過程需要持續不斷的創新和政策推動，必然是一個緩慢的過程。

需理順投融資關系

李康表示，實體經濟與金融之間相輔相成，實體經濟是根，金融是滋養實體經濟的水分，脫離了實體經濟這棵大樹的庇護，沒有了實體經濟之樹的根系的吸收，金融之水則終將干涸；同樣，離開了金融之水的滋養，實體經濟的大樹也終將枯萎。任何一方發展過度都會產生負面效用。如果金融反客為主，就會造成資金空轉，流向各類投機領域，引發各類資產泡沫風險，2008年的金融危機就是前車之鑒。但如果過度強調實體經濟，無視金融的作用，實體經濟最終也將無法順暢運行，資源配置效率的下降會導致社會財富及居民整體福利的下降。

“實體經濟與金融的關系，好比人體的五臟六腑與血脈經絡，二者同等重要，缺一不可?！崩羁堤岢觯瑳]有金融提供投融資服務，實體經濟發展就會缺少必要的資金，沒有實體經濟提供商品服務的價值創造，金融的資源配置作用也就無從發揮。金融市場在實體經濟發展過程中起到對接投融資雙方，提高資源配置效率的作用。不能脫離實體經濟談金融，也不能脫離金融發展實體經濟。從更廣的意義上說，金融本身即是實體經濟的一部分。當前通過改革手段，加強金融系統的監管，是對金融發展速度超越實體經濟增長速度的糾偏，并非否定金融市場的作用與地位。

談及十九大之后資本市場面臨的機遇和挑戰，李康認為，金融要服務好實體經濟，更重要的方面是發展直接融資渠道，包括通過資本市場IPO發行常態化的方式為實體企業提供股權融資。資本市場的平穩運行是這一戰略成功實施的前提與基礎，這也要求有關部門建立更加完善的相關制度法規，給予市場一個可預期的環境，而投資者的長期信心是資本市場長遠健康發展的根基。

李康表示，十九大提出建立多層次的資本市場體系，把直接融資放在更重要的位置，資本市場在金融體系中的重要性將日益提升。未來資本市場發展方向的重點在于正確處理好投資和融資的關系。

十九大報告指出，我國社會主要矛盾已經轉化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分發展之間的矛盾”，李康認為，通過資本市場讓廣大人民分享改革開放的成果理應成為資本市場發展的結果，所以說資本市場的功能完善和制度建設要正確處理好資本市場的投資和融資功能的辯證關系。