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信用評級對債券來說是非常重要的一個影響因素,信用等級高債券的安全性就較高,信用等級低債券的安全性相對較低,我們在基金從業資格科目二的學習中,將會學習到一個與債券信用評級息息相關的概念,那就是債券的信用利差。
1、信用利差的概念
定義 | 信用利差是指除了信用評級不同外,其它條件全部相同 (包括但不限于期限、嵌入條款等)的兩種債券收益率的差額 |
原理 | 債券的違約風險越高,投資收益率也應該越高 |
風險溢價定義 | 指某風險債券的預期到期收益率與某具有相同期限和票面利率的無風險債券的到期收益率之間的差額,這是為了度量違約風險與投資收益率之間的關系 |
2、信用利差的特點
對于給定的非政府部門的債券、給定的信用評級,信用利差隨著債券期限增加而擴大 |
信用利差隨著經濟周期(商業周期)的擴張而縮小,隨著經濟周期(商業周期)的收縮而擴張。 當經濟處于收縮或下滑期時,會出現安全投資轉移現象,指在系統性危機發生時,投資者傾向于將資產向安全資產轉移。 當經濟處于擴張或活躍期時,投資者會增加購買收益率更高的非政府部門債券,引起非政府部門債券價格升高、到期收益率降低,政府部門債券價格降低、到期收益率上升,最終導致信用利差減少。 |
信用利差的變化本質上是市場風險偏好的變化,受經濟預期影響。從實際 數據看,信用利差的變化一般發生在經濟周期發生轉換前,因此,信用利差可以作 為預測經濟周期活動的指標。 |
以上就是債券信用利差涉及的概念及特點,在信用利差的特點中各位考生要重點記住,信用利差與經濟周期或商業周期是反向變動,經濟周期擴張信用利差就縮小,經濟周期收縮信用利差就擴張。
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