在基金從業人員資格考試中科目三《股權投資基金》中有一個知識點是常?？嫉降?，那就是股權投資基金的收益分配，它不僅考理論概念，還考察計算題，是科目三《股權投資基金》中的一個需要重點掌握的知識點。

（一）股權投資基金的收益分配相關概念

1.基金管理人的業績報酬

業績報酬，是指基金管理人在為基金創造了超額收益后，參與到基金的收益分配中來，按照約定的比例提取已經實現的基金收益，作為對基金管理人創造超額收益的獎勵。比較常見的業績報酬分配模式為“二八模式”，即基金收益或超額收益的20%作為業績報酬分配至基金管理人，80%分配至基金投資者。

2.瀑布式的收益分配體系

股權投資基金的分配通常采用瀑布式的收益分配體系。具體是指，項目投資退出的資金先返還至基金投資者，當投資者收回全部投資本金后，再按照約定的門檻收益率向基金投資者分配門檻收益。上述步驟完成后，基金管理人才參與基金的收益分配。

3.  門檻收益率

在設置了門檻收益率條款的股權投資基金里，向全體基金投資者返還投資本金后，還應繼續向基金投資者進行分配，直至投資者獲得按照門檻收益率計算的投資回報（門檻收益）之后，才開始向基金管理人分配業績報酬。

4.追趕機制

追趕機制，是指在向基金投資者分配投資本金及門檻收益之后，將剩余收益先行向基金管理人分配，直至達到門檻收益與當前“追趕”金額之和的既定比例，作為基金管理人的業績報酬。按照上述方式完成“追趕”后，余下的收益再按照業績報酬分配比例在基金投資者與基金管理人之間進行分配。

（二）具體計算步驟

例題：某股權投資基金認繳總額為10億元，所有投資者一次性實繳完畢。該基金采用瀑布式的收益分配體系，按照基金整體進行收益分配。分配收益時先返還投資者本金，門檻收益率為8%，按照單利計算。不考慮基金管理費、托管費等費用?；鸫胬m5年后所有投資退出，基金清算，可分配總金額為18億元。以下分別討論在有無追趕機制情況下基金管理人與基金投資者可分配的資金金額：

（1）無追趕機制。門檻收益后的剩余收益按照“二八模式”分別分配至基金管理人與基金投資者。按照如下順序進行分配。

第一輪分配：先返還基金投資者的投資本金，向投資者分配10億元；分配完成后剩余可分配資金18-10=8億元。

第二輪分配：向投資者返還門檻收益。全體投資者可分得門檻收益金額為：10×8%×5=4（億元）；分配完成后剩余可分配資金8-4=4億元。

第三輪分配：按照20% : 80%的比例向基金管理人與基金投資者分配，基金管理人可分配業績報酬為4×20%=0.8 (億元）；基金投資者可分配金額為4×80%=3.2 (億元）。

因此，全體基金投資者可分得金額為17.2億元；基金管理人可分得金額為0.8億元。

（2）有追趕機制。門檻收益后向管理人分配，直至業績報酬分配比例達到所有投資者門檻收益 與“追趕”金額之和的20%。剩余資金按照“二八模式”分別分配至基金管理人與基金投資者。按照如下順序進行分配。

第一輪分配：先返還基金投資者的投資本金，向投資者分配10億元；分配完成后剩余可分配資金18-10=8億元。

第二輪分配：向投資者返還門檻收益。全體投資者可分得門檻收益金為10×8%×5=4（億元）；分配完成后剩余可分配資金8-4=4億元。

第三輪分配：按照追趕機制，向基金管理人分配業績報酬?；鸸芾砣嗽诒据喛煞峙涞臉I績報酬金額為門檻收益與“追趕”金額之后的20%。因此，本輪分配業績報酬金額為 4 + 80%×20%=1（億元）；分配完成后剩余可分配資金4-1=3億元。

第四輪分配：按照20% : 80%的比例向基金管理人與基金投資者分配，基金管理人可分配業績報酬為3×20%=0.6 （億元）；基金投資者可分配金額為3×80%=2.4 （億元）。

因此，全體基金投資者可分得金額為16.4億元；基金管理人可分得金額為1.6億元。

根據以往考試經驗，股權投資基金的收益分配的計算基本每次考試都會考到，各位考生需要注意的是一定要看清楚題目中說的是有追趕機制還是沒有追趕機制，如果有追趕機制就要多計算一步。