長期視角下,我國證券行業具備一定成長空間,但是整體盈利的想象空間不是很大。由于證券業務整體發展雖然具有周期性,但長期來看,盈利總是穩步提升,具有一定的競爭壁壘,總體來看屬于低風險中收益的行業。

從長期來看,證券行業將在牌照逐步放開,市場競爭日趨激烈,產品差異化逐步加大、市場集中度提升等因素影響下逐步走向分化。各上市券商的經營將逐步打破同質化,在經營結果上也將出現分化。從長期來看,我們更偏好在港股中尋找具備競爭優勢的低估值券商股,我們推薦投資者關注HTSC(華泰證券)、東方證券、中信證券、招商證券,A股可以關注東方財富、長江證券等。

短中期視角下,我們認為證券行業整體指數難有明顯機會,但個股有一定機會。我們認為明年的業績大概率出現穩中有升,業內分化的格局。我們維持行業的謹慎推薦評級。我們推薦投資者依據三條投資主線去篩選個股。一是市場風格分化背景下緊抓低風險藍籌股。目前券商行業中的大型綜合券商目前估值仍然相對較低,且未來具備成長空間,所以值得關注。二是業績持續分化下尋找業績的潛在優秀生。在業績為王的市場風格下,業績成為股價分化的重要因素。三是金融科技快速發展的市場環境中,科技的領先往往使得券商更具備競爭優勢。綜合以上我們推薦投資者重點關注居于行業領導地位且業務看點較多的中信證券;關注金融科技領先,且業務看點較多,業績有望超預期的華泰證券;關注投研能力出色,IPO儲備項目豐富,員工激勵機制完善的興業證券;關注互聯網金融發展領先,機構業務逐步加強,網點有望釋放業績的長江證券,另外也可關注綜合競爭力強的大型券商海通證券、廣發證券。