1.下列有關期權到期日價值和凈損益的公式中，錯誤的是（    ）。

A.多頭看漲期權到期日價值=Max（股票市價-執行價格，0）

B.空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格

C.空頭看跌期權到期日價值=-Max（執行價格-股票市價，0）

D.空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值-期權價格

【答案】D

【解析】空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格，因此選項D的表達式錯誤。

2.下列關于股票期權投資策略的說法中，不正確的是（    ）。

A.不管是保護性看跌期權，還是拋補性看漲期權，都需要買入期權對應的標的股票

B.出售拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略

C.對敲策略需要同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權

D.多頭對敲最壞的結果是損失了看漲期權和看跌期權的購買成本

【答案】C

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，對于多頭對敲而言，是同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權，對于空頭對敲而言，是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，所以選項C的說法不正確。

3.某看跌期權標的資產現行市價為20元，執行價格為25元，則該期權處于（  ）。

A.實值狀態

B.虛值狀態

C.平價狀態

D.不確定狀態

【答案】A

【解析】對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，稱期權處于“實值狀態”（溢價狀態）或稱此時的期權為“實值期權”（溢價期權）。

4.下列有關期權價值表述錯誤的是（  ）。

A.看漲期權的價值上限是股價

B.看跌期權的價值上限是執行價格

C.布萊克——斯科爾斯模型假設看漲期權只能在到期日執行

D.在標的股票派發股利的情況下對歐式看漲期權估值時要在股價中加上期權到期日前所派發的全部股利的現值

【答案】D

【解析】股利的現值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權持有人不能享有。因此，在期權估值時要從股價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值。

5.如果股票目前市價為50元，半年后的股價為51元，假設沒有股利分紅，則連續復利年股票投資報酬率等于（  ）。

A.4%

B.3.96%

C.7.92%

D.4.12%

【答案】B

【解析】r=In（51/50）/0.5=3.96%。