第五章 投資項目資本預算

1.如果某項目的凈現值小于0，下列相關的說法中正確的是（    ）。

A.項目的現值指數小于0

B.項目的內含報酬率小于0

C.項目在經濟上不可行

D.項目的會計報酬率小于0

【答案】C

【解析】凈現值小于0，意味著現值指數小于1，內含報酬率小于項目的折現率，項目在經濟上不可行；根據凈現值大小無法判斷會計報酬率的大小。所以選項ABD的說法不正確，選項C的說法正確。

2.靜態回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有（    ）。

A.沒有考慮回收期以后的現金流

B.忽視了折舊對現金流量的影響

C.忽視了資金的時間價值

D.促使放棄有戰略意義的長期投資項目

【答案】ACD

【解析】靜態回收期法的缺點是：忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項目，放棄有戰略意義的長期項目。因此，本題的答案為選項ACD。

3.共同年限法和等額年金法的共同缺點有（    ）。

A.有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制

B.預計現金流工作很困難，且不便于理解

C.存在嚴重的通貨膨脹時，都沒有考慮重置成本的上升

D.從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮

【答案】ACD

【解析】兩種方法存在共同的缺點：（1）有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制；（2）如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰性的任務，對此兩種方法都沒有考慮；（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

4.某投資方案，當折現率為16%時，其凈現值為338元，當折現率為18%時，其凈現值為-22元。該方案的內含報酬率為（    ）。

A.15.88%

B.16.12%

C.17.88%

D.18.14%

【答案】C

【解析】本題的考點是利用內插法求內含報酬率，內含報酬率是使凈現值為0時的折現率。內含報酬率=16%+（18%-16%）X[338/（338+22）]=17.88%。

5.在設備更換不改變生產能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產更新決策應選擇的方法是（    ）。

A.折現回收期法

B.凈現值法

C.平均年成本法

D.內含報酬率法

【答案】C

【解析】對于使用年限不同且不改變生產能力的互斥方案，決策標準應當選用平均年成本法，所以選項C正確。