2020年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第十章 資本結構5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、某公司全部資本為600萬元,負債比率為40%,負債利率10%,所得稅稅率為25%。當銷售額為600萬元時,息稅前利潤為120萬元,則該公司的財務杠桿系數為()。【單選題】

A.1.25

B.1.32

C.1.43

D.1.56

正確答案:A

答案解析:財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)=120/(120-600×40%×0.10)=1.25

2、確定企業資本結構時，( )?！径噙x題】

A.如果企業的銷售不穩定，則可較多地籌措負債資金

B.為了保證原有股東的絕對控制權，一般應盡量避免普通股籌資

C.若預期市場利率會上升，企業應盡量利用短期負債

D.一般而言，收益與現金流量波動較大的企業要比現金流量較穩定的類似企業的負債水平低

正確答案:B、D

答案解析:如果企業的銷售不穩定，則負擔固定的財務費用將冒較大的風險，所以選項A不對；若預期市場利率會上升，企業應盡量舉借長期負債，從而在若干年內把利率固定在較低水平，所以選項C不對。

3、籌資決策中的聯合杠桿具有如下性質( )。【多選題】

A.聯合杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用

B.在無優先股的情況下，聯合杠桿能夠表達企業邊際貢獻與稅前利潤的比率

C.聯合杠桿能夠估計出銷售收入變動對每股收益的影響

D.聯合杠桿系數越大，企業經營風險越大

正確答案:A、B、C

答案解析:本題的主要考核點是聯合杠桿的含義及其作用原理。根據總杠桿理論，聯合杠桿是由經營杠桿和財務杠桿的共同作用形成的。經營杠桿是指在一定的固定經營成本比重下，銷售量的一定比率變動將使息稅前利潤產生更大比率變動的作用；財務杠桿是指在一定的固定性融資成本的情況下，息稅前利潤的一定比率變動將使每股收益產生更大比率變動的作用。有關杠桿系數的計算公式為：聯合杠桿系數=每股收益變動率÷銷售收入變動率或：聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數從上式可知，選項A、B、C是正確的。聯合杠桿系數是經營杠桿系數和財務杠桿系數的乘積，因此聯合杠桿系數的變化，反映財務風險和經營風險之間的一種組合關系，不能表明聯合杠桿系數越大，企業經營風險就越大或者聯合杠桿系數越大，企業財務風險就越大。所以，選項D的表述是錯誤的。

4、下列說法正確的有（　）?！径噙x題】

A.固定成本在營業收入中的比重大小對企業風險沒有影響

B.在某一固定成本比重的作用下，營業收入變動對息稅前利潤產生的作用，被稱為經營杠桿

C.在固定成本不變的情況下，營業收入越大，經營杠桿系數越小

D.“（營業收入－變動成本）/（營業收入－變動成本－固定成本）”這個表達式僅僅適用于計算單一產品的經營杠桿系數

正確答案:B、C

答案解析:固定成本在營業收入中的比重大小對企業風險有重要影響，因此，選項A的說法不正確；“[銷售量×（單價－單位變動成本）]/[銷售量×（單價－單位變動成本）－固定成本]”這個表達式只能用于計算單一產品的經營杠桿系數，“（營業收入－變動成本）/（營業收入－變動成本－固定成本）”這個表達式除了適用于計算單一產品外，還可用于計算多種產品的經營杠桿系數，因此，選項D的說法不正確。

5、下列各項中，不屬于MM理論的假設條件的是（?。??！締芜x題】

A.經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同

D.全部現金流是永續增長的

正確答案:D

答案解析:MM理論的假設前提包括：（1）經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類；（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的；（3）完美資本市場。即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風險。即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數量無關；（5）全部現金流是永續的。即公司息稅前利潤具有永續的零增長特征，以及債券也是永續的。