階段

時間

概述

以柜臺市場為主

1988年-1991年

該時期國家債券和企業債券的交易市場剛剛起步，還處于初級階段，此時的債券投資者主要以個人投資者為主體，所以此時債券交易市場主要以柜臺市場為主，投資者通過商業銀行和證券經營機構的柜臺進行交易。這種市場模式符合個人投資者的交易需求，在一定程度上促進了債券市場的發展。

以交易所市場為主

1992年-2000年

1990年12月，上海證券交易所成立，國債逐漸進入上交易所交易；

1997年，國務院開始規范銀行的資金，商業銀行開始退出交易所市場，將托管在交易所的債券全部轉到中央結算公司，并通過全國銀行間同業拆借中心提供的交易系統進行交易；

1997年 6月16日，銀行間同業拆借中心開始辦理銀行間債券回購和現券交易，全國銀行間市場正式運行。此時中國債券市場形成了場內交易所市場和場外銀行間市場并存的格局，且以交易所市場為主

以銀行間市場為主

2001年至今

目前，我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場三個基本子市場為主的統一分層的市場體系。三個市場中，銀行間債券市場在債券的分銷量、托管量和現券交易量這些方面都占據了主導地位