2025年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第八章 資本結構5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、已知經營杠桿系數為4，每年的固定經營成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數為（ ）。【單選題】

A.2

B.2.5

C.3

D.4

正確答案:C

答案解析:經營杠桿系數=（息稅前利潤+固定經營成本）/息稅前利潤=（息稅前利潤+9）/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3（萬元），故利息保障倍數=3/1=3。

2、權衡理論認為企業在選擇資本結構時，需要考慮的因素有（ ）?！径噙x題】

A.利息抵稅收益

B.破產清算費用

C.折舊抵稅收益

D.客戶流失成本

正確答案:A、B、D

答案解析:資本結構的權衡理論認為，有負債企業的價值=無負債企業的價值+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）。其中，財務困境的直接成本是指企業因為破產、清算或重組而發生的法律費用和管理費用等，間接成本是指由于財務困境引發企業資信狀況惡化和持續經營能力下降而造成的企業價值損失。具體的表現包括：企業客戶、供應商、員工的流失，投資者的警覺和謹慎造成的融資成本增加，被迫接受保全他人利益的交易條款等。選項A、B、D正確。

3、根據財務分析師對某公司的分析，該公司無杠桿企業的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為50萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有杠桿企業的價值為（　）萬元?！締芜x題】

A.2050

B.2000

C.2130 

D.2060

正確答案:A

答案解析:根據權衡理論，VL＝VU＋PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

4、關于經營杠桿系數，下列說法中正確的有（ ）?！径噙x題】

A.盈虧臨界點的銷量越大，經營杠桿系數越小

B.邊際貢獻與固定成本相等時，經營杠桿系數趨近于無窮大

C.經營杠桿系數即是息稅前利潤對銷量的敏感度

D.經營杠桿系數表示經營風險程度

正確答案:B、C、D

答案解析:盈虧臨界點的銷量越大，經營杠桿系數越大；邊際貢獻與固定成本相等即息稅前利潤為零，經營杠桿系數趨于無窮大；銷量對息稅前利潤的敏感系數即是經營杠桿系數；經營杠桿系數越大，經營風險程度越高。

5、下列各項中,屬于MM理論的假設條件的有()?！径噙x題】

A.經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.公司或個人投資者的所有債務利率與債務數量無關

D.全部現金流是永續的

正確答案:A、B、C、D

答案解析:MM理論的假設前提包括：(1)經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量,具有相同經營風險的公司稱為風險同類;(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的;(3)完美資本市場,即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無風險,即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率,與債務數量無關;(5)全部現金流是永續的,即公司息稅前利潤具有永續的零增長特征,以及債券也是永續的。