2022年證券投資分析考試《發布證券研究報告業務》考試共120題，分為選擇題和組合型選擇題。小編為您整理第十章 衍生產品5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、在不考慮交易費用的情況下，看跌期權空頭一定盈利的情形有（）。Ⅰ.標的物價格在執行價格與損益平衡點之間Ⅱ.標的物價格在損益平衡點以上Ⅲ.標的物價格在執行價格以下Ⅳ.標的物價格在損益平衡點以下【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅱ

B.Ⅰ、 Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅳ

D.Ⅱ 、Ⅲ

正確答案:A

答案解析:選項A符合題意：賣出看跌期權最大損益結果或到期時的損益狀況如圖所示。因此，當標的資產價格髙于損益平衡點時，賣方一定盈利。

2、當看漲期權的執行價格低于當時標的物的市場價格時，該期權為（）。【選擇題】

A.虛值期權

B.平值期權

C.看跌期權

D.實值期權

正確答案:D

答案解析:選項D正確：實值期權，也稱期權處于實值狀態，是指內涵價值計算結果大于0的期權。題中，看漲期權的內涵價值=標的資產市場價格-執行價格>0，故為實值期權。

3、在正向市場中買近賣遠的牛市套利交易最突出的特點是（）?！具x擇題】

A.投機者的損失無限而獲利的潛力有限

B.投機者的損失有限而獲利的潛力也有限

C.投機者的損失有限而獲利的潛力巨大

D.投機者的損失無限而獲利的潛力也是無限的

正確答案:C

答案解析:選項C正確：在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利的潛力巨大。因為在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。由于在正向市場上價差變大的幅度要受到持倉費水平的制約，因為價差如果過大超過了持倉費，就會產生套利行為，會限制價差擴大的幅度。而價差縮小的幅度則不受限制。

4、在期權定價理論中，根據布萊克-斯科爾斯模型，決定歐式看漲期權價格的因素主要有（ )。Ⅰ.期權的執行價格Ⅱ.期權期限Ⅲ.股票價格波動率Ⅳ.無風險利率【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅱ 、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅲ 、 Ⅳ

C.Ⅱ 、Ⅲ 、 Ⅳ

D.Ⅰ、 Ⅱ 、Ⅲ 、 Ⅳ

正確答案:D

答案解析:選項D符合題意：根據布萊克-斯科爾斯模型，如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：，其中式中，S為股票價格，X為期權的執行價格，T為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數的底(2.718)，σ為股票價格波動率N(d?)和N(d?)為d?和d?標準正態分布的概率。根據模型，股票歐式期權的價值由五個因素決定：股票的市場價格、期權執行價格（Ⅰ項正確）、期權距離到期的時間（Ⅱ項正確）、無風險利率（Ⅳ項正確）以及標的股票的波動率（Ⅲ項正確）。

5、為避免現貨價格上漲的風險，交易者可進行的操作有（）。Ⅰ.買入看漲期貨期權 Ⅱ.買入看跌期貨期權Ⅲ.買進看漲期貨合約Ⅳ.賣出看漲期貨期權【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅱ 、Ⅳ

正確答案:A

答案解析:選項A符合題意：買入看漲期權，不僅可以實現鎖定購貨成本的目的，還可獲得標的資產，價格下跌帶來的好處（Ⅰ項正確）；買入看跌期貨期權規避的是現貨價格下跌的風險（Ⅱ項錯誤）；期貨的買入套期保值可以避免現貨價格上漲的風險（Ⅲ項正確；當交易者預測后市下跌， 或認為市場已經見頂，才會賣出看漲期權（Ⅳ項錯誤）。