1.利用資本資產定價模型確定股票資本成本時，有關無風險利率的表述正確的是（    ）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.政府債券的未來現金流，都是按名義貨幣支付的，據此計算出來的到期收益率是名義無風險利率

【答案】D

【解析】應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以AB錯誤。在決策分析中，有一條必須遵守的原則，即名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現，通常在實務中這樣處理：一般情況下使用名義貨幣編制預計財務報表并確定現金流量，與此同時，使用名義的無風險利率計算資本成本。只有在存在惡性的通貨膨脹或者預測周期特別長的兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本。

2.某企業生產淡季占用流動資產20萬元，固定資產140萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本為100萬元，長期負債40萬元，經營性流動負債10萬元。該企業實行的是（    ）。

A.配合型籌資政策

B.適中的籌資政策

C.激進型籌資政策

D.保守型籌資政策

【答案】C

【解析】臨時性流動資產=40萬元，臨時性流動負債=50萬元，臨時性流動資產>臨時性流動負債，故該企業采用的是激進型籌資政策。另一種方法：營業低谷時的易變現率=（150-140）／20=50％，低于50％，故該企業采用的是激進型籌資政策。

3.A企業投資150萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為10年，無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利15萬元，則該投資的靜態投資回收期為（    ）。

A.15

B.10

C.5

D.7.5

【答案】C

【解析】本題考核項目評價的原理和方法。年折舊=150／10=15（萬元），經營期內年凈現金流量=15+15=30（萬元），靜態投資回收期=150／30=5（年）。

4.產品邊際貢獻是指（    ）。

A.銷售收入與產品變動成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻之差

D.銷售收入與全部變動成本（包括產品變動成本和期間變動成本）之差

【答案】D

【解析】邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本，產品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=銷量×（單價-單位變動成本）。

5.按交易證券是初次發行還是已經發行，可以把金融市場劃分為（    ）。

A.場內交易市場和場外交易市場

B.一級市場和二級市場

C.債券市場和股權市場

D.貨幣市場和資本市場

【答案】B

【解析】按交易證券是初次發行還是已經發行可以把金融市場劃分為一級市場和二級市場。

6.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅動因素的是（    ）。

A.股利支付率

B.增長率

C.權益凈利率

D.銷售凈利率

【答案】C

【解析】市盈率的驅動因素是增長率、股利支付率、風險（股權成本）；市凈率的驅動因素是權益凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權成本）；市銷率的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權成本）。

7.以下事項中，會導致公司加權平均資本成本升高的有（    ）。

A.因外部經濟環境變化，導致無風險報酬率降低

B.公司固定成本占全部成本的比重降低

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.發行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重

【答案】D

【解析】在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資本成本的高低，其中主要的有：總體經濟環境、證券市場條件、企業內部的經營和融資狀況、項目融資規模?？傮w經濟環境的影響反映在無風險報酬率上，無風險報酬率降低，則投資者要求的收益率就會相應降低，從而降低企業的資本成本；企業內部的經營和融資狀況是指經營風險和財務風險的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，會降低經營風險，在其他條件相同的情況下，經營風險降低投資者會有較低的收益率要求，所以會降低企業的資本成本；改善股票的市場流動性，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現風險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業的資本成本；如果超過一定程度地利用財務杠桿，會導致加權平均資本成本上升，所以，選項D的說法不正確。

8.下列關于投資組合的風險和報酬的表述中，不正確的是（    ）。

A.單純改變相關系數，只影響投資組合的風險，而不影響投資組合的預期報酬率

B.當代投資組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零

C.資產的風險報酬率是該項資產的貝塔值和市場風險報酬率的乘積，而市場風險報酬率是市場投資組合的期望報酬率與無風險報酬率之差

D.在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數加權平均數等于1

【答案】B

【解析】當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風險，股票的種類越多，承擔公司的特有風險就越小，但投資組合不能分散市場風險。對于包括全部股票的投資組合，只要進行合適的投資組合，則全部股票的投資組合就只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。所以選項B不正確。

9.A公司擬采用配股的方式進行融資。2013年3月15日為配股除權登記日，以該公司2013年12月31日總股本1000萬股為基數，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元／股，配股價格為4元／股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化，該配股股權的價值為（    ）元／股。

A.4.83

B.0.17

C.1.5

D.4

【答案】B

【解析】配股后的每股價格=（1000×5+1000／10×2×4）／（1000+1000／10×2）=4.83（元／股）；配股權的價值=（4.83-4）／5=0.17（元／股）。

10.關于股東財富，下列說法正確的是（    ）。

A.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

B.股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”

C.股價的上升或下降可以反映股東財富的增加或減少

D.主張股東財富最大化，無需考慮利益相關者的利益

【答案】B

【解析】股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量。它被稱為“權益的市場增加值”，所以選項A錯誤，選項B正確；只有股東投資資本不變的情況下，股價的上升可以反映股東財富的增加，股價的下跌可以反映股東財富的減損，選項C沒有“股東投資資本不變”的前提，所以不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。所以選項D不正確。