2025年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第八章 企業價值評估5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、利用市凈率模型估計企業價值,在考慮可比企業時,應考慮的因素要比市盈率模型多一個,即()?！締芜x題】

A.企業的增長潛力

B.股利支付率

C.風險

D.股東權益凈利率

正確答案:D

答案解析:市盈率模型的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本的高低與其風險有關),這三個因素類似的企業,才會具有類似的市盈率;驅動市凈率的因素有股東權益凈利率、股利支付率、增長率和風險,這四個比率類似的企業,會有類似的市凈率。

2、判斷企業進入穩定狀態的主要標志有()?！径噙x題】

A.具有穩定的投資資本回報率

B.具有穩定的銷售增長率,它大約等于宏觀經濟的名義增長率

C.具有穩定的投資資本回報率,它與資本成本接近

D.具有固定的股利支付率,它與資本成本接近

正確答案:B、C

答案解析:判斷企業進入穩定狀態的主要標志是兩個：(1)具有穩定的銷售增長率,它大約等于宏觀經濟的名義增長率;(2)具有穩定的投資資本回報率,它與資本成本接近。

3、下列關于相對價值模型的表述中,錯誤的有()?！径噙x題】

A.根據相對價值法的“市價/收入模型”,在基本影響因素不變的情況下,增長率越高,內在收入乘數越小

B.運用市盈率模型進行企業價值評估時,目標企業股權價值可以用每股凈利乘以行業平均市盈率計算

C.在進行企業價值評估時,按照市價/凈利比率模型可以得出目標企業的內在價值

D.運用相對價值模型進行企業價值評估比現金流量法更簡單

正確答案:A、B、C、D

答案解析:根據相對價值法的“市價/收入模型”,在基本影響因素不變的情況下,內在收入乘數=預期銷售凈利率/(股權成本一增長率),增長率越高,內在收入乘數越大,所以選項A錯誤;運用市盈率模型進行企業價值評估時,目標企業股權價值=目標企業每股凈利×可比企業平均市盈率,所以選項B錯誤;在進行企業價值評估時,相對價值法下的企業價值的含義是指目標企業的相對價值,而非內在價值(即非市場價值),所以選項C錯誤;在進行企業價值評估時,現金流量法的假設是明確顯示的,而相對價值法的假設是隱含在比率內部的,因此相對價值法看起來簡單,實際應用時并不簡單。所以選項D錯誤。

4、下列關系式正確的有( )?！径噙x題】

A.實體現金流量=營業現金凈流量-資本支出 

B.實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產凈投資

C.凈經營資產凈投資=△凈負債+△所有者權益

D.債務現金流量=稅后利息-凈負債增加

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題的主要考核點是有關各種現金流量和凈經營資產凈投資的計算公式。實體現金流量=營業現金凈流量-資本支出實體現金流量=營業現金凈流量-凈經營長期資產總投資=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-凈經營長期資產總投資=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-凈經營資產總投資=稅后經營凈利潤-(凈經營資產總投資-折舊與攤銷)=稅后經營凈利潤-凈經營資產凈投資凈經營資產凈投資=投資資本增加=本期投資資本-上期投資資本=(本期凈負債+本期所有者權益)-(上期凈負債+上期所有者權益)=△凈負債+△所有者權益債務現金流量=債權人現金流人-債權人現金流出=(稅后利息+償還債務本金)-(新債務本金-金融資產增加)=稅后利息-(金融負債增加-金融資產增加)=稅后利息-凈負債增加

5、某公司今年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅率為30%，經營營運資本增加350萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期債務增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60%為投資籌集資本，則今年股權現金流量為()萬元?！締芜x題】

A.986

B.978

C.950

D.648

正確答案:B

答案解析:凈投資=凈經營資產增加=經營營運資本增加+凈經營長期資產增加=350+經營長期資產增加-經營長期債務增加=350+800-200=950(萬元)；根據“按照固定的負債率為投資籌集資本”可知：股權現金流量=稅后利潤-(1-負債率)×凈投資=(稅前經營利潤-利息)×(1-所得稅率)-(1-負債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(萬元)。