2022年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第七章 期權價值評估5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、下列有關期權表述正確的有（ ）?！径噙x題】

A.合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利

B.期權出售人應擁有標的資產，以便期權到期時雙方進行標的物的交割

C.期權是一種特權，持有人只有權利沒有義務

D.期權合約至少要涉及購買人和出售人兩方

正確答案:A、C、D

答案解析:期權出售人不一定擁有標的資產，期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可，選項B錯誤。

2、空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同，則下列結論正確的有( )?！径噙x題】

A.空頭對敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權出售收入

B.如果股票價格>執行價格，則組合的凈收入=執行價格-股票價格

C.如果股票價格<執行價格，則組合的凈收入=股票價格-執行價格

D.只有當股票價格偏離執行價格的差額小于期權出售收入時，才能給投資者帶來凈收益

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題中的組合屬于“空頭看漲期權+空頭看跌期權”，由于：空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值(即凈收入)+看漲期權價格，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值(即凈收入)+看跌期權價格，因此：(空頭看漲期權+空頭看跌期權)組合凈損益=(空頭看漲期權+空頭看跌期權)組合凈收入+(看漲期權價格+看跌期權價格)=(空頭看漲期權+空頭看跌期權)組合凈收入+期權出售收入，所以，選項A的說法正確；由于(空頭看漲期權+空頭看跌期權)組合凈收入=空頭看漲期權凈收入+空頭看跌期權凈收入=-Max(股票價格-執行價格，0)+[-max(執行價格-股票價格，0)]，因此，如果股票價格>執行價格，則：空頭看漲期權凈收入+空頭看跌期權凈收入=-(股票價格-執行價格)+0=執行價格-股票價格；如果股票價格進一步分析知道，只有當股票價格和執行價格的差額小于期權出售收入時，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來凈收益，所以，選項D的說法正確。

3、在其他條件相同的情況下，下列說法正確的有（ ）?！径噙x題】

A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=0

B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期日價值=0

C.空頭看跌期權損益平衡點=多頭看跌期權損益平衡點

D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入小于0

正確答案:A、B、C

答案解析:空頭和多頭彼此是零和博弈，所以選項A、B、C的說法均正確；對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入為0，所以選項D不正確。

4、某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為40元，期權均為歐式期權，期限4個月，4個月的無風險報酬率為2% ，目前該股票的價格是48元，看跌期權價格為6元。則看漲期權價格為（ ）元。【單選題】

A.14.78

B.7.96

C.12.18

D.10.52

正確答案:A

答案解析:根據：標的資產現行價格+看跌期權價格-看漲期權價格=執行價格的現值，則看漲期權價格=標的資產現行價格+看跌期權價格-執行價格的現值=48+6-40/（1+2% ）=14.78 （元）。

5、期權是一種“特權”,是因為(    )?！径噙x題】

A.持有人只享有權利而不承擔相應的義務

B.持有人僅在執行期權有利時才會利用它

C.期權賦予持有人做某件事的權利,但他不承擔必須履行的義務

D.持有人可以選擇執行或者不執行該權利

正確答案:A、B、C、D

答案解析:期權賦予持有人做某件事的權利,但他不承擔必須履行的義務,可以選擇執行或者不執行該權利。持有人僅在執行期權有利時才會利用它,否則該期權將被放棄。