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【選擇題】

1、AGC公司正在考慮設備升級。AGC公司使用現金流折現分析法進行資本投資評估，公司的有效稅率為40%。AGC公司的部分數據如下所示：

現有設備         新設備

原始成本                 $50 000          $95 000

累計折舊                  45 000             -

當前市價                  3 000               95 000

應收賬款                  6 000               8 000

應付賬款                  2 100               2 500

基于以上信息，該項升級建議中，現金流折現法分析的初始投資額為（  ）。

a. $92 400

b. $92 800

c. $95 800

d. $96 200

【答案】b

【解析】AGC公司的初始投資額為$92 800，計算如下：

舊設備銷售收入：+$3 000

新設備采購成本：-95 000

應收賬款的增加額：-2 000

應付賬款的增加額：+400

稅盾效應：+800（$50 000-$45 000-$3 000）×40%

現金流出額：$92 800

2、Calvin公司正在考慮購買新的最先進的機器來替換手動機器。Calvin公司的有效所得稅稅率為40%，資本成本為12%，現有設備和新設備的相關數據如下所示：

                 現有機器             新機器

原始成本                    $50 000            $90 000

安裝費用                       0                     4 000

運費和保險                    0                     6 000

預計殘值                        0                         0

折舊方法                    直線法                 直線法

預計使用年限                10年                     5年

現有設備已經服務7年，現在可以$25 000出售。若購買并使用新機器，Calvin公司預計年度稅前人力成本節約額為$30 000。

如果采購新機器，為了計算凈現值，在期初的初始現金流出凈額為（  ）。

a．$65 000

b. $75 000

c. $79 000

d. $100 000

【答案】c

【解析】Calvin公司的初始現金流出量為$79 000，計算如下：

舊設備機器銷售額：+$25 000

新機器購買成本：－100 000

銷售額繳納稅款：-4 000（25 000－$15 000）×40%

現金流出量：$79 000

3、在現金流折現法中，下列哪個選項最好地反映了在確定初始凈現金投資中需要考慮的項目（  ）。

a. 資本化支出（如運輸費）：不考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產的銷售收入：考慮，流動負債自發變動的影響：考慮

b. 資本化支出（如運輸費）：考慮，凈營運資本變動：不考慮，在重置決策中舊資產的銷售收入：不考慮，流動負債自發變動的影響：不考慮

c. 資本化支出（如運輸費）：不考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產的銷售收入：不考慮，流動負債自發變動的影響：考慮

d. 資本化支出（如運輸費）：考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產的銷售收入：考慮，流動負債自發變動的影響：考慮

【答案】d

【解析】因為所有的項目都影響投資計劃的現金流，因此需要考慮所有列出項目。

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