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1.下列哪項不是用來評估資本預算投資決策的方法（  ）。

a. 會計收益率

b. 內含報酬率

c. 超現值（收益性）指數

d. 必要報酬率

【答案】d

【解析】必要報酬率不是評估投資項目的方法，是項目可接受的最低回報，也就是貼現率或要求報酬率。

2.Cora Lewis正在分析決定她的公司是否應當投資于新設備以生產她公司剛開發的產品。備選為放棄新商品。她使用凈現值法，以公司資本成本進行折現。LewⅠ正在考慮如何處理如下項目：

Ⅰ. 正在被其他部門使用的倉庫賬面價值

Ⅱ. 為新設備融資需支付的利息

Ⅲ. 應付賬款和存貨的增加額

Ⅳ. 前一年的研發支出，該支出出于記賬和稅收的目的被視為遞延資產

則LewⅠ在考慮決定為計算凈現值所使用的現金流時，上述哪些選項與此相關的（  ）。

a. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ

b. Ⅱ和Ⅲ

c. Ⅲ

d. Ⅳ

【答案】b

【解析】為新設備融資需支付的利息、應付賬款和存貨的增加額代表了影響未來現金流的增量變化，因而是相關的。

3.Wilcox公司贏得一場訴訟，被告保險公司向Wilcox公司提供了四種不同的支付選擇。公司利率審查表明8%是分析該情形的合適利率。忽略稅務考慮，則公司財務主管應向Wilcox公司管理層推薦以下四個選項中的哪項（  ）。

a．立即支付$135 000

b. 在接下來四年中，每年年底支付$40 000

c. 立即支付$5 000，在接下來十年中，每年年度支付$20 000

d. 立即支付$5 000，在接下來九年中，每年年底支付$5 000，第十年年底一次性支付$200 000

【答案】c

【解析】財務主管應向Wilcox公司的管理層推薦現值最高的選項c，計算如下：

選項c：（$20 000×6.710）+$5 000=$139 200

選項a：$135 000

選項b：$40 000×3.312=$132 480

選項d：（$5 000×6.247）+（$200 000 ×0.463）+$5 000=$128 835

4.Kell公司正在分析新產品投資，該新產品預計在接下來的5年中，每年銷售100 000單位，之后被關閉。新設備的購買成本為$1 200 000，安裝成本為$300 000。在財務報告中，設備將在5年中按直線法計提折舊；在稅務報告中，設備將在3年中按直線法計提折舊。第5年年末，設備的拆除成本為$100 000，可以$300 000出售。需立即投入$400 000的額外營運資金，并在產品生命周期內不能減少。產品的預計售價為$80，每單位的直接人工和直接材料費用為$65。每年的間接成本將增加$500 000，Kell公司的有效所得稅稅率為40%。

在資本預算分析中，Kell公司應該用于計算凈現值的項目第5年的期望現金流為（  ）。

a. $720 000

b. $800 000

c. $1 120 000

d. $1 240 000

【答案】c

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